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2018-06-20 01:33:50

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  期债承压下行

  昨日国债一级市场依然保持了较好的配置热情,财政部发行的1年期、10年期国债中标倍数分别为2.92倍和3.22倍。而受央行连续第三日大规模净回笼资金影响,机构资金充裕度减弱,加上央行锁短放长的操作增加了资金成本,国债二级市场收益率水平大幅上升。昨日1年期国债收益率上涨至2.1575%,10年期国债收益率攀升至2.7%以上。

  中信期货分析师张革指出,昨日有2050亿元逆回购和2595亿元MLF到期,而央行仅进行了300亿元7天和100亿元14天逆回购,回笼资金意味明显。

  受现券市场影响,期债各合约承压下行。10年期国债期货主力合约T1612收盘报101.305元,跌0.135元或0.13%。5年期国债期货主力合约TF1612收报101.710元,跌0.055元或0.05%。

  “在现券收益率大幅上升的影响下,国债期货价格集体承压下跌,且回补前期跳空缺口,回踩均线。这也进一步表明,在央行锁短放长的稳健操作之下,收益率短期下行空间有限的迹象更加明显。”中信期货分析师张革指出。

  瑞达期货指出,央行连续回笼资金,资金面趋紧。此外,随着市场对房地产市场调控利多的消化,收益率开始出现反弹,期债承压下行。

  逢低仍可做多

  “在房地产限购,资金无处游走的背景中,债券市场收益率一旦有所上行即可吸引资金介入。因此,收益率区间波动的格局依然延续,期债价格不具备大幅下跌的基础,仍将维持区间内偏强震荡。尤其是在易受避险情绪影响的四季度,资金更加青睐固收类资产。”张革表示。

  宏源期货分析师郭志红指出,节后央行在公开市场以净回笼资金为主,短期货币利率平台短期抬升看起来很难逆转,虽然市场对央行调整短期货币利率收益率曲线、降低债市杠杆的担忧有所缓解,但在货币政策中性稳健的基调下,资金利率平台的抬升仍对长端利率的下行构成阻碍。

  郭志红进一步表示,9月份,市场对债券的配置力度不减,尤其是外资机构的持仓持续走高,市场利率下行趋势尚未扭转,注意把握节奏,某种程度上说,目前对期债的多重利好基本都是处于预期之中,包括对中期经济压力的担忧、对货币政策的宽松期待等,在事态明朗之前,推动期债上涨的力量仍然需要时间积累,这意味着多头拥有更多的机会寻找入场点,逢低做多。记者 王朱莹

  本报讯(记者 刘方)在球迷眼中,张帅是个坦诚、直率的姑娘,但面对激进、带有歧视性的言论,不是所有人都能承受的。10日下午,张帅几乎删掉所有微博,仅留的几条也关闭了评论。

  引发张帅不满的是球迷激进的评论,微博上评论张帅的内容中充满了大量负能量、带有侮辱性的言论,比如有人就骂她是“黑土鳖”。“如果这个社会没有秩序,这个游戏没有规则,那我退出游戏。”张帅如此表示。

  张帅在她的粉丝群里这样说:“网络上的一些人比较极端,我觉得我还没有内心强大到看了之后不难受。我觉得每个人都应该彼此尊重,但是在微博里,不可能要求每个人都有这个觉悟和素质。我觉得这种低素质出言不逊的人,微博管理人员应该将他们的微博关闭,但微博管理员说很难做到。既然是这样,社会没有秩序、游戏没有规则、那我退出游戏。我不想跟那些肮脏的人在一个空间里。所以,从现在开始,我的微博结束了。谢谢大家的支持!后会有期!”

  微博人人都能发表意见,大部分不需负责,这导致网络暴力事件频频出现,诸多公众人物都见怪不怪。“我的内心还不够强大。”张帅的言语中多少有些无奈。其实,即便强大如李娜,也曾因网络负能量太多,最终离开了微博,只会偶尔来发发广告。

  □本报记者 王辉

  在楼市调控重现高压、宽财政与基建投资亟待继续发力的背景下,当前市场主流观点对于城投债的整体表现,仍旧抱有乐观预期。分析人士表示,在四季度债券市场预计难以实质性走弱的背景下,城投债市场整体估值虽可能像信用债市场一样继续有所分化,但市场的风险偏好预计仍将对城投债构成稳健支撑。整体而言,四季度城投债的“金边”色彩,仍将有望继续“鲜艳”。

  宽财政料继续发力

  从三季度一级市场各债券品种的净融资情况来看,来自WIND的统计数据显示,国债、政策性银行债和地方债继续位居前列,其中国债与地方债净融资的快速增长,则是近期以来稳货币、宽财政思路下,财政发力托底投资和经济增速的直接体现。

  展望四季度的宏观经济调控形势和相关政策思路,货币政策实质整体趋于中性,宽财政有望加码发力,有望成为贯穿2016年宏观经济收官阶段的政策主线。

  在货币政策方面,业内人士普遍认为,央行自8月末以来先后重新启动14天和28天期逆回购操作,其目的主要在于维稳资金面的同时加大长端流动性调控比重。在拉长常规流动性调节周期的同时,实现推动市场“缩短放长”、去杠杆的政策意图。对于金融机构而言,四季度各类机构在“量”上将继续面临隔夜或其他短期资金滚动压力加大的局面,“价”上则将面临资金成本抬升的问题。总体来看,目前央行货币操作工具愈加丰富,管理和调控短期流动性缺口的能力逐日增强,在人民币贬值预期和资本外流压力加大、国内去杠杆等刚性约束下,四季度货币政策宽松空间仍将相对有限,“大水漫灌”也已不在政策选项之内。

  在货币政策约束较大、发力空间较小、边际效用递减的背景下,财政政策发力的空间和潜力则显然更大。从8月份财政存款降低、支出加大,以及9月财政支出有望延续的情况来看,综合近几个月PPP项目加速落地等情况,宽财政加码的意愿仍在增强。除此之外,综合国庆长假前后全国20多个城市增强限购、限贷的新一轮楼市紧缩新政来看,随着多地楼市调控的“星火燎原”,本轮房地产井喷式的上行周期,可能将阶段性终结。综合企业部门加杠杆意愿仍旧不足、固定资产投资增速仍弱等因素,四季度实体经济增长,预计将随着房地产市场的趋冷和缺位,而再度面临较大下行压力。在此背景下,综合考虑到货币宽松阻力重重,四季度积极的财政政策预计将继续成为托底经济的关键支撑。

  城投债风险偏好难减

  从四季度开局之后的楼市调控来看,分析人士指出,随着一二线城市房地产调控的加码,房地产需求将受到短期抑制,而基建将成为稳增长的最重要抓手。在这样的背景下,传统的政府融资工具必须保持平稳增长。而城投债作为地方基建投资的重要资金来源,势必要求城投平台的“投资建设”功能回归,这将可能对城投企业信用提升构成潜在利好。而另一方面,如果相关预期在市场估值中逐步得到反映,则前期各类投资机构对于城投债的风险偏好,也将有望大概率在四季度得以延续。

  光大证券、中信建投等机构近期均发表分析观点表示,随着年初以来信用事件的频繁发生,作为相对安全的品种,市场对于城投债的需求始终较为旺盛。随着地方政府债务置换规模的不断扩大以及政府对稳增长重要性的强调,城投债刚性兑付属性日益增强,配置需求和风险溢价下降将推动城投债发行利率保持低位。综合考虑到短时间内城投债信用资质出现恶化的风险十分有限,对于风险偏好较低的投资者来说,仍将是主要配置的“金边品种”。

  此外,方正证券也认为,对于城投债来说,流动性和信用情况是左右城投债收益率的最大的两个因素。因债券市场流动性和地方债借新换旧对城投债的信用利好,今年四季度预计还将继续。结合债转股等政策的推进来看,产业债总体信用风险只增不减,在这一情形下,城投债的收益率可能会比企业债下行得更快。在这种背景下,信用资质更佳的城投债可能会存在相对更好的“金边”边际。

  另一方面,从供求关系来看,分析人士指出,即便四季度城投债发行出现大幅度增长,其供求关系的变化预计也不会给城投债估值带来太大压力。来自WIND的统计数据显示,9月城投债共发行1485.8亿元,相比8月份大幅减少了39%。其中,中期票据发行缩量最为显著,由8月的514.6亿减少至219.5亿元,减幅高达57.3%。总体而言,自3月创下新高以来,城投债发行规模整体呈现下行态势,目前新发规模正处于近年的低位。就当前城投债的供给情况而言,即便今年最后三个月的单月新发债券总量较9月有大幅增长,其实际发行规模预计也不会对市场需求和城投债整体估值水平带来太大冲击。

  个券分化料仍会延续

  刚刚过去的9月份,城投债一级市场发行方面,分地区来看,连续两月有发债记录的省份中,安徽、浙江以及福建地区的城投债融资成本下降明显,新疆地区城投债发行成本明显提高;发行利率上浮方面,辽宁则依然是风险溢价要求最高的地区。

  此外,受当月债券市场整体偏弱震荡的大势影响,9月份二级市场上各地区城投债价格(中债估值净价)以小幅下跌为主。相对表现中,广西、山西、辽宁等地城投债估值下降最为明显,降幅超过了0.15%,江苏、浙江、广东等经济发达地区的债券表现中规中矩。而贵州地区城投债的二级市场表现依然亮眼,在8月份领涨各个地区之后9月份依然趋势不改,地区城投债平均上涨0.02%。

  综合城投债在一二级市场的整体表现,分析人士表示,随着各类投资机构对于债券信用风险的愈加重视,城投债的估值差异也仍在继续显现。而这一状况,预计将在四季度继续得以延续。

  展望城投债未来一段时间的投资思路,有业内人士指出,四季度城投债可能出现的相关发行政策变动,以及部分地区和部分领域的政策红利,也可能会继续带来相关个券新的估值提升机会。以贵州为例,贵州省内有50个国家扶贫开发工作重点县,65个县被列入集中连片特殊困难地区,此前中央已出台多项政策支持并推进地方扶贫,这将为贵州提供较有利的融资环境改善条件。

  另一方面,各地区和不同平台财政和财务状况的变化,也可能继续引发城投债个券价格水平的分化。例如,作为衡量地方政府债务情况的一个关键指标,在“公共收入/存量债务”指标上表现优秀的上海、广东、内蒙古、河北等地区的城投债,也可能将在四季度债市整体再次出现阶段性上涨时,表现出相对其他地区城投债更好的估值弹性。

  中新网10月13日电 国务院办公厅日前印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》(以下简称《实施方案》)。《实施方案》提出,加大整治不正当竞争工作力度,对互联网金融从业机构为抢占市场份额向客户提供显失合理的超高回报率以及变相补贴等不正当竞争行为予以清理规范。

  《实施方案》指出,高风险高收益金融产品应严格执行投资者适当性标准,强化信息披露要求。明确互联网金融从业机构不得以显性或隐性方式,通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高回报金融产品。高度关注互联网金融产品承诺或实际收益水平显著高于项目回报率或行业水平相关情况。中国互联网金融协会建立专家评审委员会,商相关部门对互联网金融不正当竞争行为进行评估认定,并将结果移交相关部门作为惩处依据。

  《实施方案》明确,加强内控管理。由金融管理部门和地方人民政府金融管理部门监管的机构应当对机构自身与互联网平台合作开展的业务进行清理排查,严格内控管理要求,不得违反相关法律法规,不得与未取得相应金融业务资质的互联网企业开展合作,不得通过互联网开展跨界金融活动进行监管套利。金融管理部门和地方人民政府在分领域、分地区整治中,应对由其监管的机构与互联网企业合作开展业务的情况进行清理整顿。

  《实施方案》强调,用好技术手段。利用互联网思维做好互联网金融监管工作。研究建立互联网金融监管技术支持系统,通过网上巡查、网站对接、数据分析等技术手段,摸底互联网金融总体情况,采集和报送相关舆情信息,及时向相关单位预警可能出现的群体性事件,及时发现互联网金融异常事件和可疑网站,提供互联网金融平台安全防护服务。

  在周一和周二的连续上扬后,昨日A股全面转入了震荡整固格局当中。不仅量能较前两个交易日明显萎缩,上证综指的波动率更是再度刷新了逾14年的新低。九月缩量格局下波动率趋零的“阴霾”再度袭来。市场人士指出,周三的走弱与外部市场调整以及获利回吐亿元的抬头有关,但低开后并未低走说明反弹仍有一定的热度和力度。但是短期在增量资金未能有效跟进的背景下,本轮行情的高度十分有限。机会也主要是以结构性为主,建议重点关注成长性和防御性品种。

  低波动“阴霾”再袭

  十月“开门红”在本周三“偃旗息鼓”,沪深两市转为震荡整固状态。而九月份波动率趋零的“魅影”再度显现。Wind资讯数据显示,昨日上证综指的振幅仅为0.38%,打破了9月21日0.39%的阶段低点,继续刷新了2002年9月13日以来的新低。

  被寄予较大期望的上涨之所以如此“短命”源自于两方面因素的制约。一方面,外围股市的走弱给A股投资者心里蒙上了一层阴影。新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示,隔夜美股出现较大幅度的下跌,有开启新一轮调整的迹象,A股市场受此影响早盘低开幅度较大,显示市场信心比较脆弱。而且人民币汇率连跌六个交易日,周三又跌160个基点,报收在6.7258,创出六年来新低,也对A股市场不利。

  另一方面,获利回吐意愿的抬头也是造成股指迅速转为调整状态的重要原因。“大盘自节前开始反弹已收出四连阳,累计有一定的获利盘,上档压力明显增大,市场追涨意愿减弱,观望气氛开始抬头,大盘本身就有较大的调整压力。”刘光桓指出。

  信达证券策略研究员谷永涛也认为,国庆节后,A股较好表现主要是因为节前受到压制的市场情绪出现一定反弹,而这种乐观情绪主要来自于港股假日期间较好的表现,以及楼市调控对资金预期的影响。但目前来看,港股出现了回调,楼市调控尚未引发房价拐点,资金真正流入股市尚需观察,导致了观望情绪开始加重。

  在观望情绪转浓的背景下,周三沪市和深市成交额分别为1599.83亿元和2654.41亿元,量能也较前两个交易日明显回落。不过刘光桓表示,虽然周三大盘再次出现低波动率的情况,但两市的成交金额为4254亿元,算是近期成交量较高的水平。而且盘中结构性热点较多,如债转股概念、360回归等,市场反弹还有一定的热度与力度。

  申万宏源证券研究所理财研究部联席总监钱启敏也认为:“从周三的走势来看,虽然跳空低开10个点,但并没有继续下行,而是维持盘整。虽然与此前趋平的走势类似,但投资心态和预期还是有比较明显的差异。”

  “缺钱”制约行情

  虽然在市场人士看来,周三的窄幅盘整并不算太“弱”,但热点板块的“一日游”以及节后量能未能有效放大却始终是盘桓在A股上行道路上的“拦路虎”。而这一切的背后,“缺钱”依然是A股面临的最大问题。“关键是‘米缸’里根本就没有‘米’”钱启敏直言,“不仅增量资金没有,存量资金也还在跑冒滴漏,这样对行情是起不到改变整体运行格局的作用。”

  刘光桓表示,周三成交便开始缩量,说明目前仍然是存量资金博弈状态,并没有太多的增量资金进入。再加上目前如美国大选、美联储加息、意大利公投等国内外不确定因素始终是悬在投资者头上的几把“剑”,令场外部分资金不敢贸然入市。而且,市场本身并没有明显的赚钱机会,没有趋势性的行情、操作难度大已成为了市场的共识,因此观望也成为了投资者的主要策略。

  钱启敏认为:“节后这次反弹本质上是房地产调控导致资金回流股市的预期所推动的,至于钱进不进来其实大家都没谱。而当前存量资金,从银证转账数据看,已经连续六周、四个月净流出。上周存量资金日均余额只有1.33万亿元,是5178点以来的最低,这也就是为什么涨不动和量能比较少。后市能不能涨的关键就在于看有没有增量资金流入,总体上看,我觉得这波行情上涨的高度比较有限。”

  也正是由于近期无趋势、无赚钱效应的盘面走势所引发的资金观望情绪,形成了“缺钱”下的恶性循环。万联证券研究所宋江波指出:“今年二季度以来,市场波动率明显收窄。而我国中小散户为主的投资风格具有追涨杀跌的特征。波动率降低,使得这些投机资金出现持续亏损,部分资金将会选择撤离。在市场横盘整理的6-9月份,只有8月份证券保证金净流入109亿,另外三个月分别流出763亿、1104亿和2021亿。”

  缩量盘局路在何方

  对于困扰A股市场的窄幅波动和缩量的恶性循环短时间内能否打破,市场人士认为需要等待外部因素的出现,盘整阶段下可能会有结构性机会。

  “2月份以来,市场长期在狭窄的区间走廊内窄幅波动,市场参与者对于区间波动的一直性预期愈发强烈。一旦市场接近3100点附近,部分资金将会选择获利了结,而一旦市场在3000点附近,又会吸引部分资金抄底。这种‘高抛低吸’的套利模式使得市场窄幅波动的状况实现了自我强化。在没有重大事件的影响下,这种窄幅波动的预期难以打破。”万联证券研究所宋江波认为。

  不过钱启敏指出:“后市机会应该是跌出来,而持续盘整状态总会有一个黑天鹅事件来改变。年末资金一般都会比较紧张,历史上四季度出行情概率也不大。本波行情即便有也很短,且高度有限,基本将跳空缺口封闭也就差不多了。而月线上看,已经盘了三个月,是历史上非常罕见的,而且未来向下运行的可能性比较大,因为到年底,供求关系会比较紧张,大小非减持,资金年终结账等因素也制约A股。”

  在结构性机会的把握上,谷永涛建议投资者平衡行业的估值和盈利情况,选择有业绩支撑的个股。钱启敏表示:“还是以成长性公司为主,无论是大票还是小票,医药、消费防御性的、高送转预期的股票,还有国资改革的相关品种。”

  刘光桓则认为,市场结构性机会主要体现在央企重组与国资国企改革板块、有高送转潜力的次新股、年底前资产重组迫切的重组股、债转股以及PPP板块,还有一些有政策支持、行业前景广阔的题材股如石墨烯、通讯、环保等板块,应有不断活跃的机会。记者 王威

  中新网10月13日电 据台湾联合新闻网报道,台湾大学学生陈皓扬被控2度虐杀弃猫、店猫,引发公愤,台北地检署依违“动物保护法”罪将其起诉,陈皓扬开庭认罪,台北地院今天宣判,陈皓扬被依故意使动物致死罪合并判刑10月,得易科罚金60万元(新台币),并科30万元,可上诉。

  陈皓扬屡次出庭时,都被爱猫人士抗议,还被群殴;先前开庭时,他找来体格壮硕的亲友陪同护驾,检察官在辩论庭中,训了陈皓扬一番,随后对他2次虐猫犯行各求刑6月。

  陈皓扬被控去年12月28日在大安区温州街虐杀弃猫“大橘子”被诉,今年8月1日又在文山区景隆街“物动志”餐厅附近窃盗虐杀艾姓饲主的家猫“斑斑”,将猫尸载往河滨公园弃尸新店溪,再被追加起诉,由法院并案审查。

  金龙客车10月12日晚披露的《财政部处罚事项告知书》显示,金龙客车子公司金龙联合汽车工业(苏州)有限公司申报2015年度中央财政补助资金的新能源汽车中,有1683辆车截至2015年底仍未完工,但在2015年度提前办理了机动车行驶证,不符合申报条件,涉及中央财政补助资金51921万元。上述行为违反了《财政违法行为处罚处分条例》、《私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法》、财政部等四部委发布的《关于继续新能源汽车推广应用工作的通知》等有关规定。财政部将追回其2015年中央财政预拨资金51921万元,并拟对其作出25960.5万元的处罚。同时,从2016年起取消其中央财政补助资格,何时恢复将视其整改情况并按程度重新予以审批。记者 王维波

  本报讯(记者 刘方)11日上午,苏炳添通过博客首次公开相恋八年的女友,并晒出六张照片,其中两张是两人在中山市婚姻登记中心举着结婚证的合影,还有苏炳添在海边单膝跪地求婚,并捧着红玫瑰拥吻爱人的“大尺度”照片。

  向来对家事极其低调的苏炳添为何如此大方公布婚讯和晒结婚证照片呢?他表示“既然结婚了,我觉得公开我们的关系也是应该的,也想得到更多的祝福。”

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