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2018-06-20 06:04:54

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  2012年,跨界经营的美国基金公司——马丁可利投资管理公司(Martin Currie)因在金融危机中牺牲其管理的一类基金以保全对冲基金,被美国证交会处以830万美元的罚款。

  美国证交会调查发现,2007年6月该基金公司首席基金经理在其管理的对冲基金账户下购买了某非上市公司流动性较差的债券。金融危机爆发后,对冲基金的投资者赎回额大增。与此同时,发债公司急需资金来维持正常运营,满足包括马丁可利旗下对冲基金在内的投资者的赎回要求。

  为此,马丁可利用其另一类基金账户从发债公司的下属公司购买了2280万美元的可转换债。该下属公司立即将其中的1000万美元借给其母公司。该发债公司因此得以支付马丁可利的对冲基金账户的赎回。马丁可利以“左手倒右手”的方式,牺牲其管理的某类基金的利益,来保全其对冲基金的投资者。美国证交会认为,该行为伤害了基金公司和投资者之间的诚信,基金公司应该公平、公正地对待所有的投资者。

  投资者对于跨界管理一直存在顾虑。不过由于对冲基金的经营大多在公众视野之外,监管此类基金非常困难。随着对冲基金逐渐进入公众视野,这种情况正在改善。

  2005年美国证交会修改了上市公司的信息披露规定。修改后的规定要求所有上市公司必须披露其设计的风险因素。这样一来,对冲基金公司即便本身没有上市,若参与上市公司的交易,也有可能浮出水面。

  2010年,多德·弗兰克法案要求资产管理规模超过1.5亿美元的对冲基金必须在证交会登记,并定期披露其交易详情。实习记者 吴娟娟

  本报讯(记者 马冬胜)一个忠犬护主甚至不惜饿死在已故主人身旁的感人故事近日在邯郸涉县真实上演。10月11日,涉县索堡镇土后门村村民在后山上发现一具男尸,尸体边卧着一只小黑狗,已经饿得皮包骨,但只要有人想靠近,小狗就会狂吠,旁边四五米远处还有一只已经饿死的小黄狗。

  据村民介绍,事情还要从四五天前说起,土后门村很多村民反映经常听到后山上有狗叫的声音,时急时缓,时大时小,尤其到了寂静的深夜,叫声更显清晰,“声音听上去有些凄惨,有的村民猜测,可能是谁家的狗被山坡上防野兽进村伤人设的夹子给夹住了,这些年随着生态环境越来越好,村后山上的树林里经常有野猪、狼出没。”村民说。这种情况持续了四五天,每天狗叫声不断,就有村民打算到山上看看,如果是狗被夹子困住了,就把它救下来。

  10月11日中午,几名村民上了山,在树林里搜寻了一会儿,发现灌木丛里躺着一个人,走近一看,是一具老年男子尸体,已经高度腐败,看来死亡很长时间了。就在人们走近查看时,蜷卧在尸体旁的一只小黑狗突然狂吠不止,人们很快就明白了,原来这些天后山上的狗叫声就是这只小狗发出的,应该是在替主人求救。这只小黑狗已经饿得皮包骨,就在村民们想接下来怎么办时,突然发现距尸体四五米远处,还躺着一只小黄狗,也是皮包骨,可惜这只小黄狗已经饿死。

  村民说,由于涉及人命,他们第一时间报了警,警方赶到后,经初步勘查和检验,排除了死者他杀的可能。为了移走尸体,人们先把阻拦的小黑狗用工具罩住,这才顺利下了山。经村民辨认,死者不是土后门村当地村民,但是有村民很快认出,此人很像是在村里张贴的寻人启事上的走失老汉。按照寻人启事上的联系电话,很快联系到了老汉家人,经家人辨认,证实死者正是60多岁的走失老汉。

  据家属介绍,老汉是距土后门村10多公里的涉县河南店镇会里村人,平时老汉和老伴一起生活,二人都患有精神疾病,他们有个儿子,在外地打工。就在一个月前,两位老人牵着家里养的一黑一黄两条小狗从家里出来,中途两位老人走散了,亲属们四处张贴寻人启事,就在四五天前,老太太在好心人的帮助下被找到了,没想到老汉因为身体疾病等原因殒命他乡。

  目前,老汉遗体已运回家安葬,那只生死相伴忠心护主的小黑狗也回到主人家中。

  私募大佬中也有一部分坚定地表示不会开展公募业务。他们认为,受规模和投资环境的限制,都可能导致当前业绩表现难以复制,并且担心在转型过程中老客户的流失。

  弯道超车需要重大机会

  百亿私募们的业绩已经经过市场检验,得到渠道认可。但是对于成立公募以后,还能否复制私募的策略和业绩表现,也有业内人士持不同观点。北京一家规模超两百亿的债券私募人士表示,他们90%以上的资金都来自于机构,但是仍然完全没有申请公募的想法,因为规模是业绩的天然杀手。“当你规模变大,你就成了市场的一部分,市场的平均收益就是你的收益。”他说,“此外,一旦成立公募,经营和投资上投入的精力就得五五分,我们还是希望纯粹地做投资。”

  和聚投资总经理李泽刚认为,如果私募时期的业绩来源于使用多种交易工具、或配置海外市场,以及对冲等手段,那么业绩和策略复制会比较困难,因为公募基金的投资所受限制远多于私募。和聚投资在此轮牛熊中择时能力惊人,规模扩张迅速,已经超过150亿元。不过李泽刚表示,公募业务面临的监管和投资,是非常不同的体系,暂时没有精力去开拓公募业务。

  此外,进入公募领域之后,没有了提取业绩报酬的机制,做绝对收益是否还有动力尚待商榷。因此,私募派公募“颠覆当前公募格局”的说法仍有不同观点,尤其是申请公募的私募大佬们,态度尤为谨慎低调。上海一家考虑申请公募牌照的百亿债券私募基金合伙人认为,目前,私募申请公募还没有形成趋势,能否形成气候还需观察。已经获批公募牌照的鹏扬基金总经理杨爱斌也坦承,弯道超车很难,除非必须有重大机会出现。公募基金的相对收益投资理念也很难一下子被私募派公募改变,但是他认为,私募派公募未来会更提倡风险调整收益和长期收益率排名。

  担心伤了老客户的心

  部分私募大佬告诉记者,实际上,如果私募基金的客户以个人投资者为主,转型工作比较复杂。要把现有私募产品平移到公募平台的专户业务中,看似容易,但这一过程涉及到管理人的变更,需要与个人客户一一谈判,获得同意后才可执行。

  “非常可能导致客户不满意,”一家还在犹豫的百亿私募管理人则表示,“如果看到我们又做公募,又做专户,客户会质疑专户业绩是否会受影响,毕竟现在很多公募基金都把精兵强将布局在公募产品上。”

  该高管还透露,在转型过程中,可能要先把产品注销,再成立专户产品,客户的资金可能要先出去再进来,这个过程中可能会有客户流失。他说:“如果是机构客户的话,打声招呼,他们进出就很配合,但是我们以个人客户为主,所以需要更加慎重。”记者 曹乘瑜

  中新网南昌10月13日电 (记者 马德林刘占昆)全国社会治安综合治理创新工作会议10日至11日在江西南昌举行。记者从会议了解到,江西省运用互联网及大数据技术,建成了目前中国首个特殊人群大数据平台,容量超过47万人,数据项目总计超过5亿。

  据了解,特殊人群包括服刑人员、刑满释放人员、戒毒人员、社区矫正人员,这些人员管理难度较大。自2013年以来,江西用于上述特殊人群的执法、监管和服务费用已经超过3亿元(人民币,下同)。其中,每年刑满释放人员安置帮教经费就达到2200万元。

  江西省司法厅厅长沙闻麟表示,如果一名刑满释放人员再重新犯罪,每年仅关押成本就要3万元,而2200万元的安置帮教经费平均分配到每名刑满释放人员身上则不到1500元。

  2015年,江西刑释人员重新违法犯罪率由本世纪初的7.86%下降到1.47%,远低于全国平均水平。

  江西省在监狱管理、社区矫正等领域也加大互联网技术应用。目前,江西省14所监狱全面启用安防监控指挥系统,与江西省司法厅指挥中心联网,所有数据信息实时上报。江西省还自主开发了社区矫正信息化监管平台,综合利用GPS手机定位等物联网技术,有效防止社区服刑人员脱管失控。

  据统计,江西省特殊人群大数据平台运行以来,累计排查出负案在逃人员170多人。(完)

  □本报记者 曹乘瑜

  9月下旬,一份证监会的公示透露:私募大佬李华轮的朱雀投资提交了设立公募基金公司的申请材料,并获得受理。这已是该老牌私募第二次提交申请。和朱雀一样怀抱公募“野心”的还有重阳、凯石和博道、鼎锋等管理资产规模超百亿的私募巨头,也包括在新三板挂牌的新锐私募——思考投资等。

  值得关注的是,在布局公募的路径上,这些大佬似已达成了共识:放弃私募业务,换取公募牌照,因为这一模式能有效防范利益输送,是监管层目前鼓励的方式。

  这种“壮士断腕”的方式凸显了私募大佬们竞逐公募业务的决心。这意味着,多年来面临人才流失的公募行业将忽迎天降大彩——大佬级别的人才反哺潮。

  业内人士认为,这股“私募派公募”新军,或将为公募基金行业带来“现象级”改变。他们看似新军,实为悍将:第一,他们的投资实力早已为市场所检验,市场号召力和渠道实力不容小觑,规模有望迅速攀升。第二,他们有先进的合伙人制度,经营活力远胜于传统公募基金公司。第三,他们也有着资深的绝对收益经验,其所长正是当前公募产品所短。

  业内人士认为,随着私募派公募的“叩关”,公募基金当前的竞争将更加白热化,江湖版图再起硝烟。继互联网+浪潮、事业部和股权激励之后,公募行业又一个“鲶鱼时代”来临,公募行业将再次被改造升级,基民有望因此受益。

  约三成私募巨头欲“奔公”

  以放弃私募业务主体的方式来换取公募牌照,也被称为“鹏扬模式”。2016年6月底,债券私募大佬鹏扬投资成为首家获得公募牌照的私募,并随即宣布终止其400亿规模的私募业务,全力经营公募基金公司。

  目前在证监会公募基金公司审批表上的还有凯石、重阳、博道和朱雀等私募大佬,知情人士透露,他们未来也将放弃私募业务,并已经不同程度地在为公募业务做准备。其中,有的已经完全做好人员和系统的准备,只待现场检查;有的正与客户沟通,打算做管理人变更,以方便私募产品未来平移到公募专户。重阳投资近期挖来多位重量人物加盟,包括原中国证券投资基金业协会分管公募业务的副会长汤进喜,以及原宝钢集团副总经理陈缨,并且力推其旗下新生代基金经理。业内人士认为,这均是在为其公募业务做准备;博道投资从一开始就按照公募建制运营,设立了包括合规、风控、客服在内的岗位。

  这股“弃私奔公”的热潮,也在感染审批表外的私募。记者获悉,鼎锋投资也将于今年实施增资计划,以使资本金达到公募门槛,并尽快申请公募牌照。此外,已在新三板挂牌的思考投资于今年6月宣布要在一年之内拿下公募牌照;上海两家规模超百亿的债券私募透露,申请公募牌照“已经在公司的讨论议题”之内。

  根据中国证券投资基金业协会的数据,截至7月底,管理规模过百亿的私募证券管理人有23家。根据记者的不完全统计,已获批1家、已提交申请公募申请资料的已有5家,正在考虑的有2家,总之,在“弃私奔公”路上的约占当前百亿私募的1/3。

  众多大佬中,不少原来就是从公募基金“奔私”出来,如今回心转意,原因有二:

  第一,公募牌照更有吸金效应。上述一家上海债券私募大佬坦言,同样在一家银行的委外白名单上,私募能拿到的资金规模可能是50亿元,但是公募却能分到100亿元。除此之外,公募牌照的业务范围更加多元化。如今公募平台既可以做专户、也可设立资管子公司和境外子公司。一位债券私募大佬表示,公募牌照是一张宝贵的“全牌照”,原有的私募业务可平移到专户业务中来,“弃私奔公”并不吃亏。

  第二,私募业务未来5年或迎来艰难生存期。上海一家千亿规模公募基金的一位高管表示,全球进入低利率甚至负利率的时代,黑天鹅频发、政策频出,要做出好的收益很难。靠提取业绩报酬为生的私募基金未来几年可能很难生存,不如转到公募业务下求规模。

  这一说法在债券投资领域得到一定印证。上述上海债券私募人士告诉记者,因为“新八条底线”要求去杠杆,以及无风险收益率的下降,如果不用增强策略配一些股票,债券策略很难做到5%以上的业绩,而5%是很多债券私募提取业绩报酬的水位线。

  悍将归来 公募格局恐生变

  “忽如一夜春风来,千树万树梨花开”,多年面临人才流失的公募行业,忽然迎来大佬级别的人才反哺,业内人士认为,这将对行业格局产生重大影响。

  首先是规模版图的颠覆。私募派公募未来有望迅速扩张。上述一家意欲奔公的私募基金高管认为,私募派公募的业绩已经过市场检验,市场号召力已经奠定。截至2016年7月底,23家规模超百亿的证券投资类私募基金中,剔除债券私募,根据Wind数据,有满两年权益类产品业绩公布的有11家,分别是星石、淡水泉、展博、重阳、和聚、朱雀、博道、远策、鼎萨、景林和鼎锋。11家百亿私募旗下成立满两年(穿越此轮牛熊业绩可考)的权益类产品共计达到295只,占全市场同类可比产品数量的22%。这些产品在此轮牛熊中(2014年6月至2016年6月)均取得了正收益,且平均收益率达到48.39%。相比之下,同期的1040只主动权益类公募产品平均收益率为-26.22%。

  其次,渠道实力不容小觑。私募大佬们早已在多家银行的白名单上,销售实力强大。一位全国性股份制银行的相关人士告诉记者,如果某银行代销过私募产品,那么说明其零售部门基本认可该私募,对其公募产品进入代销名单肯定有便利。仅凭这一点,私募派公募已经胜过许多新成立的基金公司。

  第三,私募大佬普遍采用合伙人机制,高管均有股权激励。这一模式至今在公募基金中也不多见,仅见于天弘基金、中欧基金、前海开源基金、泓德基金等基金公司。但是其旺盛生命力已有所显现。在2016年前三季度的公募业绩排行榜上,实施股权改造不到两年的前海开源基金在前50名榜单上独占四席,泓德基金也占据2席,中欧基金占1席。几家公司的规模也迅速发展。其中堪称“股权激励”标杆的中欧基金,如果算上专户规模,其整体规模在三年内已经从百来亿增加到1800亿元。

  上述一家公募基金公司人士认为,中欧基金等几家公司的大发展,已充分说明合伙人机制的优势,而私募派公募正是应了这一潮流。“高管有股权激励,才会一切从公司的收入出发,而不是从讨好股东、保护自己的职位出发做事情。未来有合伙人机制的民营基金公司,会改变公募的格局,传统公募的人才也会被吸引到合伙人制的基金公司来。”他说。

  据悉,刚成立的鹏扬基金就大手笔留下了至少20%的股权池用来进行股权激励,总经理杨爱斌表示,其持有的51%的股权未来有进一步稀释的空间。

  三招亮相或催生现象级公司

  对整个基金行业而言,私募派公募或将给行业带来改革升级的“鲶鱼效应”。一位不愿意透露姓名的公募基金公司总经理认为,私募派公募必然会给公募行业带来冲击,甚至不排除他们中间会产生像天弘、中欧基金一样的“现象级”公司。但与此同时,私募派公募进入公募行业为时较晚,市场格局已经形成,挑战也会很大。

  “私募派公募一定是要扬长避短,发挥其做绝对收益和α收益的看家本领,如果仍然做相对收益,对公募行业贡献就不会大,”他说,“但是,目前在公募行业做绝对收益和α收益都有局限性,例如监管层对新产品审批较为谨慎而市场风口跑得又很快,且市场上可使用的衍生工具又较少。”

  受访的私募大佬们透露,希望通过三招“亮相”公募行业。

  一是继续走中低风险投资路线,以便迎接委外投资和养老金投资的风口。自2014年下半年起,随着低收益、高波动时代来临,银行、央企财务公司和险资等机构,无法自己做出满意收益,委外投资需求逐步旺盛。而与此同时,养老金体系第三根支柱——个人养老金账户也呼之欲出。业绩长青、投资风格稳健的私募大佬正好契合了这两大资金风口。

  二是着手产品创新。鼎峰投资总经理李霖君认为,公募牌照比私募更适合做产品类创新。目前公募基金公司因为人力物力消耗较大,设计工具类新产品的动力不强。“以行业性ETF为例,有的能够审批下来,但是因为市场原因,短期内规模从2个亿下降到2000万,基金公司的积极性被打击。但是我们认为,这类产品其实长期收益较高。”江浙地区一位有意奔公的私募大佬表示,当前公募产品的同质化程度较大,而私募擅长结合客户的资产和风险偏好来设计产品,因此在产品创新上的活力会比传统公募更加厉害。

  也有的基金公司表示,将从服务上进行创新。博道人士则认为,私募基金在服务高净值人群上有经验,这些经验移植到公募业务上,有可能为普通基民带来全新的客服体验。

  可以确认的是,私募派公募的诞生,将令普通基民受益匪浅。以往私募门槛太高、且大佬们的产品供不应求,普通投资者望而生畏,而如今,他们与“大佬”的产品可以零距离接触,上述创新也有待他们体验。另一方面,证监会鼓励“弃私奔公”的展业方式,切断利益输送,也是对中小投资人的保护。

  上述公募基金公司总经理认为,既然鼓励私募基金入市,应该也是看中了私募的优势,建议监管层未来配套出台一些措施,助力私募业绩公募化。

  中新网10月13日电 据台湾“东森新闻”消息, 井柏然3月因为被狗仔偷拍,和女演员倪妮的恋情因此曝光,之后大方承认正在交往中,之后却十分低调,很少公开放闪,不过小两口私底下仍会抽空去约会,近来又被拍到一起回到女方家中,疑似已经同居。

  据报道,井柏然近日和倪妮一起到超市采买生活用品和食物,在店里头互动亲密,不时一起听着手机里的语音大笑,虽然小两口都戴着黑色口罩,仍是可以看得出来心情相当愉悦,结账后,主动提起一大袋战利品,刚好外头下着细雨,便打开雨伞和女友一起撑伞,女方则是紧勾着他的手臂,走到倪妮香闺门前,他还直接将手伸出去搂住对方的腰,两人从头到尾贴紧紧,羡煞旁人。

  井柏然先前接受专访时并不避讳谈倪妮,还一度害羞傻笑,但用字相当谨慎,强调“还是希望可以低调一点,不是怕拥挤,是按照我们两个喜欢的一种方式”,虽然小两口都有受邀参加坎城影展,却没一起走红毯,他认为虽然身处同个场合,但各自有工作就没有一起走,似乎也是不希望外界模糊焦点。

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