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2018-06-20 02:33:15

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  张承惠:企业逃废债是本轮债转股工作面临的最大风险。在上一轮经济周期中,就出现了多起企业利用各种方式如资产转移、兼并改制等逃废银行债务的案例。未来各相关方在落实《指导意见》时,必须坚持市场化、法治化、政府不兜底损失的原则,实施债转股的对象完全由银行和企业自主选择,债权转让价格由市场主体自主定价,债转股的风险自担,这是避免企业逃废债、防范道德风险的基本前提。

  在这个基础上,一是应加强政府资产登记管理部门、金融监管部门、信用信息系统、公安部门、市场交易管理机构等相关主体的信息沟通工作;二是加大对逃废债企业责任人员的刑事和民事责任追究力度;三是受地方保护主义影响,逃废债企业特别是地方国有企业往往会受到地方政府的庇护,因此未来在落实和完善《指导意见》时,对地方政府的相关责任特别是损失分担方面应予以明确。

  周礼耀:本轮债转股的经济与金融环境与上一轮政策性时期全然不同。总体来看,在新的经济金融形势下,实施债转股,对实体企业“去杠杆”、化解银行不良资产、促进经济结构转型将发挥积极作用,但不能过分夸大其功能。

  要避免企业在债转股时恶意逃废债,就必须要实行市场化的债转股,避免过度的行政干预。市场化主要体现在四方面:一是参与主体的市场化。不能像上一轮政策性债转股时期,单独由主管部门确定转股企业名单。二是定价的市场化。既然需要转股的企业是面临经营困难的企业,其资产估值就要大打折扣,因此,债权银行对其债权规模也需要折价,再按照折价规模转股。不能像上一轮政策性债转股时期那样全额等值转股,否则就只是信贷风险的转移,并不能实质性减轻企业负担。所以,这次需要引入第三方评估机构,对转股规模进行市场化定价,防范债权金融机构可能出现的道德风险。四是事后管理的市场化。有些债务企业只想着转股可以减轻债务,却不想让债转股股东享有经营管理权,这就容易滋生内部人控制,也让企业觉得债转股是免费的午餐,容易造成逆向激励,鼓励债务企业利用债转股逃废债。所以说,这次不能像上次政策性债转股时期,资产管理公司作为转股后的大股东却没有经营管理权。债权人成为股东后,就应享有股东的权利,尤其是对企业的经营管理权或决策权。

  另一方面,市场化债转股成功的关键虽然要减少政府的行政干预,但也离不开政府的协调作用,尤其是政府可以根据自身所掌握的信息优势,向市场提供转股企业资质的正面清单或负面清单,有效发挥政府的引导作用。其次,政府还需要出台配套的政策措施,如阶段性的税费优惠政策,帮助企业降成本,帮助企业妥善安置下岗职工等。

  中国证券报:《指导意见》鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。资产管理公司未来将如何参与其中?

  周礼耀:债转股只是不良资产处置的一种技术手段,需要通过参与治理、并购重组和追加投资等综合化的处置方式组合,才能使这些转股企业重新焕发生机与活力。总结长城资产过去的债转股案例,较成功的债转股项目,多是以时间换空间,让短期负债成本高企、遇到暂时性困难,但长期发展前景仍存、行业发展优势明朗的“假死”企业,通过债权转股权、优质资产置换等方法渡过难关。

  总结17年的经验,我们的原则是“救急”、“救优”、“救壳”。“救急”就是帮助高负债企业渡过短期债务难关。比如,2005年长城资产收购了信邦制药9850万元贷款。之后开展了一系列的资产重组,重组后,长城资产持有信邦制药31.64%的股权,完善了治理结构,改善了财务结构,使其获得快速发展。之后,长城资产担任副主承销商,推动其于2010年在深交所上市。“救壳”是对一些拥有壳资源但是无法盘活的企业进行债转股以达到腾笼换鸟目的。天一科技是A股上市公司,因连续亏损被*ST,面临退市风险。2006年,长城资产以1.8亿元债权通过置换获得天一科技43.8%的股权。之后,长城资产对其进行了全方位的重组,引入重组方景峰制药,将景峰制药整体置入天一科技,并募集9亿元资金用于景峰制药的扩产发展。由于重组和注资,景峰制药获得快速发展;原天一科技的泵类业务由于减债也迎来了新的发展机遇。

  不良处置周期变长 AMC机遇挑战并存  

  中国证券报:面对不良持续攀升的形势,资产管理公司处置不良资产面临哪些机遇和挑战?

  张承惠:四大金融资产管理公司成立以来,在处置不良资产方面积累了大量经验,自身也得到了长足的发展,专业能力得到大幅度提升。批量处置银行不良资产和推进债转股,为金融资产管理公司提供了比上一轮处置不良资产总量更大的市场空间,有利于促进金融资产管理公司进一步发挥多元化、全牌照优势,在支持经济结构调整和银行转型的同时,也使其有机会成为国际一流的资产管理公司。

  对于四大金融资产管理公司而言,不存在处置消化能力的问题,主要障碍在于处置不良资产的一些配套政策尚不完善,如土地增值税的处理问题、抵押登记问题等。对于各省设立的地方资产管理公司来说,如何培养专业能力、经验和人才是一大挑战。同时,现有政策对地方资产管理公司的经营地域和处置工具予以限制,也是影响地方资产管理公司发挥作用的一个因素。

  周礼耀:金融体系和实体经济中的不良资产在今后一段时期内仍将维持上升压力,对金融资产管理公司而言,既是挑战也是机遇。挑战在于,不同于上一轮的“有毒资产”,本轮不良资产是在激烈的市场竞争环境下,因经济和产业结构不合理,产品产能过剩,从而在经济结构调整过程中产生的,其中包括金融债权、企业间三角债等金融和非金融不良资产。同时,本轮资产处置的周期明显变长,难度也在加大。而且,本轮坏账分布较为分散,坏账债权人更加多元化,已不再局限于银行体系,非银行金融机构的不良资产和非金融企业的不良资产越来越多。具体表现在:委托贷款逾期数额较大,企业间逾期应收款规模攀升,股权资产、实物资产和无形资产价值不断贬损,这些风险很容易产生连带效应,进而传染到金融体系和金融机构。

  但是,我们大可不必担心AMC的消化能力,更不必担心处置周期拉长对四家央企AMC的影响。一方面,国内不良资产处置市场的参与范围不断扩大,不良贷款交易效率和市场化定价水平不断提高,国内不良资产交易市场处于相对活跃的状态。另一方面,随着监管部门对银行自身化解不良资产手段的适当放开,整体上国内不良资产交易还未呈现出供求明显不匹配的情况。

  当然,考虑到宏观经济的趋势性回落,金融资产管理公司消化坏账的周期可能会比上一轮要长。与此同时,在不良资产市场需求端竞争加剧的同时,不良资产供给端也日益市场化。由此,金融资产公司在面临不良资产主业空间扩大的同时,对不良资产的简单收购与处置已不能适应市场竞争态势和满足市场需求,需基于周期模式提供一系列差异化、特色化的产品或服务,探索出一条市场有确定性、产品有竞争力、收入相对稳定的盈利模式。应主动在不良资产资源中寻找通过债务重组切入到财务重组、资产重组、股权重组、产业重组乃至行业重组的机会。通过不良资产处置业务的延伸,有效发挥银行、证券、保险、信托、租赁、基金等多元化金融平台的辅助与协同功能,实现资产业务和投资业务的有效结合,确立自身可持续发展的盈利模式和发展战略,实现对内的业务平衡与发展。

  中新网北京10月13日电(记者 张希敏)第十二届中国信息无障碍论坛13日在北京中国盲文图书馆举办。中国残疾人联合会、中国盲人协会、中国聋人协会和香港、澳门、台湾地区的多家盲人机构,以及美国辅助技术工业协会、世界知识产权组织等机构出席论坛。

  本届论坛为期两天,以“推动数字普惠·共创智能时代”为主题,围绕“辅助技术和产品”、“无障碍产业发展”、“无障碍资源建设与服务”三个议题,进行深入探讨。

  有关人士指出,虽然近年来中国信息无障碍建设工作取得了积极的进展,但信息交流无障碍仍处在较为滞后的状态,相当部分的网站未进行无障碍建设和改造,残疾人使用的信息通信技术产品还较少,一些直播新闻节目未加字母手语,一些公共服务窗口行业,还未设置手语服务等,这些都制约了残疾人获取信息,与其他社会成员进行交流,影响了残疾人广泛参与,融入社会。

  对此,有关人士建议:应进一步完善落实信息无障碍建设的相关法规,政策和标准,进一步落实残疾人保障法无障碍环境建设条例,依法开展信息交流无障碍建设;健全推进信息交流无障碍建设的长效工作机制,工业和信息化财政,广电科技残联等部门,要各负其责,分工协作,明确目标制定计划,加大投入,动员社会力量参与;鼓励支持信息通信技术产品研发,生产和应用,对无障碍技术产品研发,给予政策支持,引入社会资本参与研发生产。同时鼓励引导电信运营企业,充分考虑残疾人在使用电信,业务过程中的业务过程中的特殊需求,为残疾人提供服务。

  中国残联副主席吕世明在讲话中指出,信息化进程中加强信息无障碍建设、确保全体成员平等融入社会生活、共享社会物质文化成果,是摆在我们面前的一项重要战略任务。

  吕世明说,中国信息无障碍建设在社会各界共同努力下取得了可喜成就,但在许多领域还存在着不少的短板,与广大残疾人日益迫切的需求相比,信息无障碍事业依然任重道远。希望今后继续秉承“消除数字鸿沟、体现信息平等”的原则,整合各方资源,共同推进信息无障碍建设在互联网+时代中的加快发展。

  论坛现场,来自清华大学、浙江大学、中国科学院、上海交大等多所高等院校、科研机构的专家学者讲述了信息无障碍领域的最新进展。世界知识产权组织中国办事处官员邓玉华分析了马拉喀什条约对视障者文化权利的进一步保障。美国辅助技术工业协会首席执行官大卫·迪克特尔讲述了美国辅助技术发展的现状与趋势。香港、澳门和内地各省盲人协会代表从盲人需求探讨了信息无障碍的发展前景。日本、挪威和国内多家企业展示了最新无障碍辅助应用产品。(完)

  上海财经大学、中国经济信息社和中国金融信息中心12日联合发布了2016年第三季度上海财经大学上海市社会经济指数系列,包括第三季度上海市投资者信心指数及第三季度上海市消费者信心指数。相关指标显示,三季度上海市投资者信心指数环比二季度微幅上升0.36点至104.51点,消费者信心指数则大幅走高7.2点至116.2点。(王辉)

  本报讯(记者 李兵 通讯员 周云云)近日,藁城区人民法院依法公开审理了石市首宗当事人因“替考”而被刑拘的案件,并当庭宣判。

  今年25岁的赵某,是栾城区人。2015年9月份,赵某在同村周某经营的驾校报了名,准备考取机动车驾驶证。在当月进行的科目一考试前,赵某因担心自己通不过考试就找到周某,说要找人替考。随后,周某安排自己的连襟,开车技术好的邢某代替赵某参加了科目一的考试并通过。

  在自己考过科目二后,当年12月份,得到参加科目三考试通知的赵某,再次提出让周某安排人代替他考试,以此顺利拿到驾照。为此,周某又找到邢某,并于当年12月25日将其送至位于藁城区经济技术开发区的石市交管局驾驶证考试裕翔考场。周某把赵某的身份证交给邢某后,离开考场。

  在当天9时许开始的科目三考试中,监考人员发现正在考试车上参加考试的邢某,与他之前提供的身份证照片有较大差别,便当即责令邢某下车进行身份核对。在调查中,邢某当场交代了自己由周某安排代替赵某参加科目三考试的事实。本以为被监考人员批评教育后就能回家的邢某,因涉嫌代替考试罪随后被藁城区公安局刑事拘留。

  12月28日,赵某和周某迫于压力投案自首。赵某被市交管局取消了考试资格,一年内不得再次申领机动车驾驶证。周某因涉嫌介绍组织考试作弊,与赵某同日被藁城警方刑事拘留。

  在审理中,法院认为,被告人邢某、赵某、周某在法律规定的国家考试中,代替他人或者让他人代替自己参加考试,其行为已构成代替考试罪,应依法予以惩处。邢某当庭自愿认罪,可酌情对其从轻处罚。周某、赵某犯罪以后自动投案,如实供述自己的罪行,是自首,可以从轻处罚。依照《中华人民共和国刑法》相关规定,判决邢某、赵某、周某三人均犯代替考试罪,各判处罚金人民币五千元。对于该判决,三名被告均未上诉。

  法官介绍,此次审理的案件,是新的《中华人民共和国刑法修正案(九)》自2015年11月1日实施以来,石家庄警方正式对外发布的首宗当事人因“替考”而被刑拘的案件。法官表示,如今,“替考”已经上升到了刑事案件的层面,无论是替考者,还是被替考者,都将涉嫌犯罪。

  国庆长假期间,很多到颐和园的游客发现东宫门外的“涵虚”牌楼被绿色围挡遮了个严严实实。这座牌楼不仅是颐和园的标志之一,也是北京现存的清代最大的过街牌楼。经探访得知,由于牌楼破损严重,眼下正在修缮。但问及这座牌楼为何叫“涵虚”牌楼,很多人却并不知晓……

  “罨秀”“涵虚”为何被调换了前后位置?

  位于颐和园东宫门外的涵虚牌楼始建于清乾隆年间,据《颐和园志》及《颐和园史话》记载:清乾隆十五年(公元1750年)修建清漪园时,在大宫门(今称东宫门)外,修建了一座四柱三间三楼木质牌楼。牌楼东西两侧各嵌有一块匾额,东侧为“罨秀”,西侧为“涵虚”。这座牌楼被视为颐和园的第一道景观,从乾隆年间的《万寿庆典图》上可领略清漪园时期大宫门牌楼的旧貌。

  光绪十二年(1886年),醇亲王奕譞秉承慈禧太后的懿旨,挪用海军经费开始修复清漪园。复建工程大约进行了九年,直到光绪二十一年(1895年)才初步完工,并将清漪园改称为颐和园。同时将大宫门改称东宫门,而该门外的牌楼历经130余年风雨侵蚀,已很破旧。于是,这座牌楼被整体拆掉,向东移至距东宫门200米左右的位置重建。

  新建的东宫门牌楼由原来的四柱三间三楼变为了四柱三间七楼,仍东西向坐落,前后檐有龙凤透雕花板,两面彩绘有金龙176条、凤36只,顶部变成了高低错落的七条脊,彰显出皇家牌楼的富丽堂皇和高大气派。但匾额上的字前后调换了位置,东侧改为“涵虚”,西侧改为“罨秀”。有研究者分析,这是慈禧太后为了突出新建颐和园和被焚清漪园的不同,也包含有风水轮流转的一种企盼。

  “涵虚”“罨秀”匾额有何寓意?

  “涵虚”可直译为景色清幽恬静,包含太虚之景。“涵”为包容、包含之意,“虚”即空也,古代哲学讲究一个“虚”字,佛学讲究一个“空”字。因此,“涵虚”二字可以理解为宁静幽远、恬静无为的境界。据考,“涵虚”二字出自唐代诗人孟浩然的《望洞庭湖赠张丞相》诗:“八月湖水平,涵虚混太清”,而南宋文人朱熹也有:“不觉商意满林薄,萧然万籁涵虚清”的诗句。清代皇家园林多用“涵虚”二字题景名,意为山高水阔。除了颐和园大宫门外的涵虚牌楼外,该园还有涵虚堂,而圆明园有“涵虚朗鉴”,静明园有“镜影涵虚”。

  而“罨秀”之“罨(yǎn)”则为捕鸟的网;“秀”即美也。唐代诗人白居易诗有“凝香薰罨画,似泪看胭脂。”南宋文人徐似道则有“春风自共桃花笑,秀色偏於麦垅多”的名句。“罨秀”连在一起意为“捕捉秀美”,亦即将美丽的山水风光都网到一起。

  匾额上的“涵虚”“罨秀”是谁题写的?

  关于“涵虚”、“罨秀”匾额的题写者,一直存在着争议。一种说法是乾隆皇帝御笔所题。按照清廷规制,皇家园林主要建筑上的匾额多由当朝皇帝书写,可能由于这座牌楼的匾额尺寸较小,故没有加盖“乾隆御笔之宝”之钤,俗称“无款无章”。另一种说法是乾隆皇帝赐名,大学士汪由敦所书。乾隆皇帝乃好大喜功之人,若是他御题的匾额必然要加盖“乾隆御笔之宝”的钤印。经过对比,发现匾额的字迹、笔法与颐和园昆明湖畔《元臣耶律楚材墓碑记》的基本一致,而且从题写时间上看,这两处的题字应同为一人。《元臣耶律楚材墓碑记》石碑为乾隆十五年(1750年)御制,由汪由敦所书。汪由敦,安徽休宁人。雍正二年进士,乾隆年间官至吏部尚书。他以“恭谨”深得赏识,乾隆皇帝的圣谕多出自汪由敦之手。据传,大宫门牌楼落成之后,工部大臣特请乾隆皇帝题写匾额,乾隆皇帝赐名“涵虚”、“罨秀”,令汪由敦题写。汪由敦揣摩再三,不敢贸然提笔,每写完一次,都要仔细端详许久,直到写了第10次。乾隆皇帝御览后对匾额上的字赞叹不已,命将其制成石额镶嵌于牌楼上。但汪由敦是个臣子,怎敢在皇帝赐字的匾额上写自己的名字?所以这块匾额上自然也就没有署名。

  发改委12日发布《天然气管道运输价格管理办法(试行)》和《天然气管道运输定价成本监审办法(试行)》,明确按照“准许成本加合理收益”的原则,以跨省管道运输企业法人为对象核定管道运价率。两《办法》的出台标志着网络型自然垄断环节价格监管向精细化、制度化迈出实质性步伐。

  发改委相关负责人表示,两个《办法》对投资天然气管道给出了明确的回报预期,特别是适当高于一般工业行业的投资回报率,将对鼓励社会资本投资建设管道、促进管道发展起到积极作用。二是有利于促进管道向第三方开放。三是有利于推进天然气价格市场化改革。

  两个《办法》实施后,天然气管道每一个入口到出口的运输价格清晰明了,为管道向第三方开放创造了条件,同时,有利于天然气气源回归商品属性,促进气气竞争,进而实现气源和销售价格市场化的改革目标。下一步,国家将积极推动政策落实,并进一步完善相关监管政策。2017年将全面启动管道运输企业定价成本监审工作,合理确定定价成本,制定和调整天然气管道运输价格。督促地方切实加强输配价格监管,合理制定和调整地方天然气管网输配价格。(刘丽靓)

  中新网10月13日电 逼近年线,A股再度陷入横盘震荡僵局,周四沪指窄幅波动,多空势均力敌,“钢铁侠”挺立支撑大盘重心,环保、债转股等题材活跃市场人气。

  截至今日收盘,沪指报3061.35点,涨2.85点,涨幅0.09%,深成指报10787.49点,跌1.1点,跌幅0.01%,创业板报2208.57点,跌1.12点,跌幅0.05%。

  人社部网站12日消息,近日,人社部、财政部印发《职业年金基金管理暂行办法》,对管理职责、基金投资、收益分配及费用、计划管理及信息披露、监督检查等作出明确规定。

  《办法》明确,职业年金基金财产限于境内投资,投资范围包括银行存款,中央银行票据;国债,债券回购,信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券和中期票据;商业银行理财产品,信托产品,基础设施债权投资计划,特定资产管理计划;证券投资基金,股票,股指期货,养老金产品等金融产品。

  《办法》提出,每个投资组合的职业年金基金财产应当由一个投资管理人管理,职业年金基金财产以投资组合为单位按照公允价值计算应当符合相应规定。投资银行活期存款、中央银行票据、一年期以内(含一年)的银行定期存款、债券回购、货币市场基金、货币型养老金产品的比例,合计不得低于投资组合委托投资资产净值的5%。

  投资一年期以上的银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业(公司)债、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、债券基金、固定收益型养老金产品、混合型养老金产品的比例,合计不得高于投资组合委托投资资产净值的135%。债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于投资组合基金资产净值的40%。另外,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。职业年金基金不得直接投资于权证,但因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证,应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。

  另外,单个计划的职业年金基金财产按照公允价值计算也应当符合相应规定。投资股票型养老金产品的比例,不得高于职业年金基金资产净值的30%。投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划和商业银行理财产品型、信托产品型、基础设施债权投资计划型、特定资产管理计划型养老金产品的专门投资组合,以及商业银行理财产品型、信托产品型、基础设施债权投资计划型、特定资产管理计划型养老金产品的比例,合计不得高于职业年金基金资产净值的30%。记者 李超

  发改委网站12日消息,近日,发改委印发了《促进民间投资健康发展若干政策措施》(简称《措施》),提出了26条措施促进投资增长。《措施》提出,进一步开放民用机场、基础电信运营、油气勘探开发、配售电、国防科技等领域,鼓励民间投资进入。依法依规加快民营银行审批,成熟一家,设立一家,防止一哄而起。

  《措施》提出,进一步放开民间投资市场准入。按照国务院两个“36条”、一个“39条”要求,进一步开放民用机场、基础电信运营、油气勘探开发、配售电、国防科技等领域,市场准入对各类投资主体要一视同仁,鼓励民间投资进入。确保各类投资主体进入社会服务领域一视同仁。在医疗、养老、教育等民生领域完善已有的配套政策,出台实质性措施。重点解决民办养老机构在设立许可、土地使用、医保对接、金融支持、人才培养等方面的难题,民营医院在职称晋升、政府补贴、土地使用等方面的突出困难,民办学校在办学资格、职称评定等方面的突出矛盾。大力推广政府和社会资本合作(PPP)模式,进一步完善公共服务和基础设施领域鼓励民间投资参与的政策措施。研究出台相关行业、领域的PPP实施细则,切实解决民企与国企公平竞争问题,鼓励民间资本进入公共服务和基础设施领域。加快推动相关立法工作,明确适用范围、条件和程序,去除不合理门槛,保障各方的合法权益。抓紧建立市场准入负面清单制度。在部分地区试点的基础上,进一步明确市场准入负面清单以外的行业、领域、业务等,各类市场主体皆可依法平等进入。加快推动投资项目在线审批监管平台建设。各地区、各部门引入全流程监督管理和挂牌督办机制,加快推动有效落实部门横向协调联动和网上集中并联审批。加快修订政府核准的投资项目目录。推动有关部门加快落实《清理规范投资项目报建审批事项实施方案》,推动项目前期工作提速。

  《措施》指出,鼓励政策性、开发性金融机构发挥作用,在业务范围内对符合条件的小微企业提供信贷支持。发挥商业银行、财务公司、金融租赁公司等金融机构优势,改进授信管理,优化服务流程,为小微企业提供多样化的金融服务和融资支持。对经营状况良好、符合条件的小微企业给予续贷支持。设立国家融资担保基金,推进省级再担保机构基本实现全覆盖,以着力缓解小微企业融资难融资贵为导向,探索发展新型融资担保行业。鼓励发展支持重点领域建设的投资基金,充分发挥引导作用,按照“政府引导、市场化运作、风险可控”原则规范化操作,加大对处于种子期、初创期企业的融资支持力度。积极稳妥推进“投贷联动”试点,适时总结推广成功经验。拓宽民营企业直接融资渠道,降低企业融资成本。

  《措施》指出,支持符合条件的民营企业发行债券融资、首次公开发行上市和再融资,积极推动私募股权投资机构和创业投资机构规范发展,积极稳妥发展“新三板”市场和区域性股权市场。依法依规加快民营银行审批,成熟一家,设立一家,防止一哄而起。在条件成熟时,研究放宽村镇银行“一县一机构”的限制。完善排污权、收费权、特许经营权等权利的确权、登记、抵押、流转等配套制度,积极开展创新类贷款业务。进一步规范有关部门和中介机构在企业融资过程中的评估、登记等收费行为,督促商业银行取消不合法不合理收费。推动动产质押统一登记立法,建立以互联网为基础、全国集中统一的动产和应收账款等财产权利质押登记系统,实现信息共享,以便于金融机构等相关方面查询和办理质押贷款,改进和完善小微企业金融服务。提高信用评级质量,按照统一标准对民营企业进行信用评级,对评级结果一视同仁,引导金融市场和金融机构根据评级结果等加大对民营企业的融资支持力度。

  《措施》表示,研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。并尽快出台《企业投资项目核准和备案管理条例》。进一步落实企业投资自主权,规范政府对企业投资项目的核准、备案等行为,依法保护企业合法权益。记者 刘丽靓

  国庆前后,中国楼市全方位加强限购政策。对于几个月来不温不火的A股市场,房地产的调控带来了资金面的好转预期,从楼市流出的资金会不会涌向股市也引发业内讨论。

  放眼全球,包括股票、黄金、原油在内的很多国际资产价格,已经成为广泛的“货币现象”,而此轮的房地产繁荣正是在全球央行放水、流动性过盛、工业产能过剩的情况下,市场出现了大量的廉价资金无处配置,最终涌向低风险资产的必然结果。

  不过,投资于房地产的资金更多还是寻找“类储蓄”的安全资产,这与中国A股市场散户为主的资产配置需求并不匹配。从短期来看,这些以投机为目的的资金一定会向股市流动;但从长期资产配置和经济发展角度看,作为连接实体经济与虚拟经济的股票市场,如果想真正吸引到长期的价值投资型资本,还需要更多“自内而外”的供给侧改革,形成价廉物美的资产“池子”。

  2016年两会的政府工作报告,李克强总理四次提到“完善多层资本市场”,可谓是当前中国股票市场供给侧改革的首要目标。其中,已经有近万家上市公司的新三板市场,以及各省依次建立的区域股权市场,是中国多层次资本市场的最重要改革领域。在新三板市场,监管机构急需破解流动性不足问题,既要主动建立公司分层交易体系、降低投资者准入门槛,也要加强对新三板投资者资质的审核,并通过投资者教育引导合理投资预期,最终带动新三板上市公司的投资价值体现。近期新三板创新层的企业定向增发已经超预期“火爆”,说明先知先觉的价值投资者已经意识到机遇,转移楼市冗余的流动性。

  另一方面,各省的区域股权市场已经发展多年,也聚集了相当多的省内企业进行集中的登记、托管、结算、挂牌交易,其流动性和融资便利性,也应该得到各级政府和主管部门的重视。从投资学原理上,区域股权市场有很多百姓身边的上市企业,而“投资于身边的企业、投资自己了解的企业”,是投资成功的关键,这一点是A股市场和新三板市场作为全国市场所无法相比的优势。考虑到传统投资于房地产资金对区域股权市场的陌生,地方政府应该通过引导基金牵头,对区域股权市场挂牌企业进行“股债结合”的资金支持,这既可以缓解地方经济下行压力,也可以让更多的百姓和区域银行参与中小微民营企业的成长。

  中小微企业的蓬勃发展是解决持续就业问题的关键,是中国民生问题的经济核心。世界上没有一个国家是依靠商业银行贷款解决中小企业融资难的,各级政府必须充分重视资本市场的作用,客观认识资本市场对楼市、股市、实体经济的“叠水效应”。从经济学原理上讲,社会资金的流动可以被政府适度引导,且每个政府都希望资金能流向实体经济,但是资本“叠水效应”是一种经济发展中资金流动的客观规律,政府应该利用资本逐利的特性,最大化财政资源和产业政策的效能,将资金引向实体经济的“下游瀑布”。

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